权益市场:A股方面,会议强调全面深化改革,A股延续上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】假期出行数据延续温和修复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)居民出行选择进一步分化,国内市场向小众、三四线城市下沉迹象延续,同时,受免签政策、国际航班加开等因素影响,出境游热度大幅反弹。政策端,4月30日政治局会议圆满召开,会议肯定了我国“经济实现良好开局”的成果,同时也强调当前仍面临诸多挑战,新增“坚持乘势而上、避免前紧后松”的表述。同时,本次会议还确定了于7月召开三中全会,重点聚焦进一步全面深化改革。港股市场:受外围流动性回补影响,港股全周大幅上涨。海外市场:鲍威尔发言中性偏鸽,4月非农意外爆冷。5月议息会议再度暂停加息,并减持美债的速度上限从600亿美元/月降至250亿美元/月。会后鲍威尔发言中性偏鸽,暂时打消市场对加息的顾虑。4月非农数据意外爆冷,新增就业17.5万人,预期24万人,并将2-3月前值合计下修2.2万人。失业率小幅上行,录得3.9%;劳动参与率持平62.7%。数据公布后,市场对美联储首次降息时点从11月前置至9月,年内降息次数重回2次。
债券市场:多空因素交织下,利率横盘震荡。上周市场对央行指导长端债券交易担忧继续发酵、叠加对地产政策预期改善,债市进一步走弱,但随着央行月末最后一天大额投放,全周利率先上后下。当前机构欠配压力仍存,且货币政策大概率仍将延续宽松,但考虑到政治局会议强调“要及早发行并用好超长期特别国债,加快专项债发行使用进度。”市场交易重心或向中短端转移。
大宗商品:大宗商品涨跌参半,农产品领涨。原油方面,巴以停火协议取得积极进展,叠加美国原油持续累库、美联储降息仍需等待,假期期间油价明显回落。贵金属方面,避险情绪淡化,但在美国非农数据疲软、美联储中性偏鸽背景下,金价维持小幅震荡。
本周资产配置建议:港股>A股>美股>债券>大宗商品;节前沪指站上3100点,突破2月以来箱体震荡上沿,向上空间打开。A股方面,当前A股、港股估值仍偏低,伴随着日元汇率快速贬值,外围流动性回补国内权益市场。随着财报季结束,短期业绩压力基本释放。基本面上支持股市向上修复。建议关注:(1)新质生产力板块。科技产业自主趋势有望带来相关板块机会;(2)上游资源品板块。但短期内需重视行情节奏;(3)出海板块。关注受益于外需改善、内部消费品以旧换新等补贴消费政策的汽车、家电板块。大宗方面,贵金属短期或高位震荡。国内债券,短期交易重心或转向中短端。
风险提示:地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行。