关注景气上行的半导体设计及AI催化下的低估值果链。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】过去一周上证上涨1.60%，电子下跌0.89%，子行业中电子化学品上涨0.37%，其他电子下跌1.50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同期恒生科技下跌0.23%，费城半导体、台湾资讯科技分别上涨1.95%、2.67%。继安卓产业链连续三个季度的高增长趋势之后，伴随业绩基数的走高，市场对于销售数据的周期性复苏关注减弱，对于创新推动换机的成长逻辑期待更高，因此在苹果自身大额回购和6月WWDC其AI创新预期的落地过程中，资金容量较大的苹果产业链仍是重要配置方向。与此同时，尽管落后于销售额数据的改善进度，全球半导体的月销量数据也开始出现明显复苏迹象，反映出去库存进程已至尾声，中游制造产能相对充裕的基础上，关注上游半导体设计类企业的盈利复苏。继续重点推荐：鹏鼎控股、长电科技、立讯精密、蓝思科技、新洁能、恒玄科技、圣邦股份、晶晨股份、京东方A等。
　　苹果与OpenAI将达成协议，为新iOS提供生成式AI功能。根据彭博社新闻，苹果即将与OpenAI达成协议，为今年的新iOS提供部分生成式AI功能，双方正在就iOS18中使用ChatGPT功能的协议条款进行商谈，新的iOS系统预计将在6月的WWDC2024上推出，有望首次揭示苹果在AI领域的布局。此外，苹果与谷歌就Gemini的谈判也在持续进行中。目前，果链标的估值仍处于历史低位，AI创新方向的明朗化有望强化市场对于终端换机及销量增长的信心，建议关注产业链相关公司：立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、长电科技、福立旺等。
　　1Q24全球半导体销售额同比增长15%，中国增幅最大。据SIA的数据，1Q24全球半导体销售额为1377亿美元(YoY +15.2%，QoQ -5.7%)，连续两个季度保持两位数同比增长；其中中国半导体销售额为424亿美元(YoY +27.4%，QoQ -6.6%)，连续两个季度同比增长且同比增幅全球第一。1Q24半导体销售额环比减少主要是由于季度效应，SIA预计今年剩余时间将继续增长，全年达到两位数增幅。我们认为，继消费电子库存去化完成带动半导体需求恢复后，工业、服务器等也将陆续完成去库存，半导体仍处于向上周期中，继续推荐圣邦股份、杰华特、长电科技、澜起科技、兆易创新、帝奥微等。
　　中芯国际一季度业绩超指引，关注可穿戴、消费电子芯片需求环比大增。上周，中芯国际发布1Q24业绩，营收17.5亿美元（指引16.78-17.12亿美元），毛利率13.7%（指引9%-10%），主因全球客户备货意愿上升，预计部分客户拉货将持续，2Q24营收环比增长5-7%。从下游应用看，1Q24互联网和可穿戴、消费电子营收环比增长56.5%和41.5%，成为增长最强劲的下游领域，低功耗蓝牙、MCU、电视、机顶盒以及智能手机应用可见急单增加等。推荐关注芯片设计公司晶晨股份、恒玄科技、韦尔股份、乐鑫科技、兆易创新等。
　　下游需求结构性分化，中低压产品逐步走向改善阶段。英飞凌发布24财年二季度业绩，营收为36.32亿欧元，利润达7.07亿欧元，利润率为19.5%；非新能源汽车市场增长放缓，消费级应用需求持续疲软。回顾国内功率半导体公司1Q24业绩情况，中低压产品出货量已先于利润率改善，后续有望在价格端修复；而应用于新能源汽车、光伏等领域的中高压产品受下游竞争恶化与需求波动影响盈利能力承压。中低压产品22年已经进入低谷调整时间较长正逐步走向改善区间，中高压及与英飞凌等国际厂商对标的应用品类仍承压，建议关注产业链陆续步入改善区间的相关公司新洁能、扬杰科技、华润微、士兰微、捷捷微电等。
　　5月32/43/55英寸LCDTV面板价格持平，65英寸面板价格继续上涨。据WitsView，5月上旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格为37/65/129/177美金，其中32/43/55寸LCDTV面板价格较4月下旬持平，65寸较4月下旬上涨0.6%。据TrendForce，5月电视面板备货动能逐渐减弱，中小尺寸面板需求减弱较为明显，5月上旬监视器面板需求强劲，价格呈上涨趋势，部分笔电面板价格上涨。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐康冠科技、兆驰股份、传音控股等。
　　重点投资组合
　　消费电子：立讯精密、传音控股、电连技术、康冠科技、鹏鼎控股、蓝思科技、光弘科技、沪电股份、工业富联、京东方A、四川九洲、福立旺、闻泰科技、永新光学、景旺电子、海康威视、视源股份、歌尔股份
　　半导体：恒玄科技、新洁能、晶晨股份、长电科技、圣邦股份、德明利、江波龙、韦尔股份、力芯微、赛微电子、时代电气、兆易创新、扬杰科技、中芯国际、通富微电、杰华特、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、峰岹科技、帝奥微、裕太微-U、斯达半导、北京君正、芯原股份、东微半导、晶丰明源、华虹半导体、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、澜起科技、艾为电子、纳芯微
　　设备及材料：中微公司、鼎龙股份、芯碁微装、雅克科技、北方华创、拓荆科技、万业企业、立昂微、沪硅产业
　　被动元件：顺络电子、洁美科技、江海股份
　　风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。