●国内棉市:上周郑棉大幅增仓下跌，全球远期有供给增加预期，进口棉价大幅低于国内价格，冲击郑棉表现;国内五一之后需求进入淡季，下游开机不断走弱，棉纱库存缓慢累积，今年棉纱整体库存高于去年同期，棉纱库存作为蓄水池的功能大大减弱:上周棉花现货随着盘面大幅下跌，威交有所好转，上游某些大集团的棉花销售进度仍然偏慢，今年棉花销售销售进度偏慢，截至5月10号，全国销售率为71.9%，同比下降11.8个百分点，较过去四年均值下降4.7个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内后续进口棉花或仍然偏多，棉花港口库存在高位;近期棉纱价格呈现阴跌状态，成交偏弱，近期棉价跌幅较大，内地纺企即期纺纱利润有所好转，但仍处于亏损状态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内新疆的种植基本结束，天气总体正常，进入5月中旬之后，天气炒作的概率大大减少，一般降温和大风天气在4月份更多发，5月温度相对稳定。截至5月10日，一号棉注册仓单14592张、预报仓单1527张，合计16119张，折67.6998万吨。23/24注册仓单地产棉1222张，新疆棉13370张(其中北疆库3838,南睡库4013)。
　　●国际棉市:上周美棉维持低位震荡，美农5月供需报告偏空，美棉24/25年度产量大幅增加，巴西继续丰产，澳洲产量在高位，虽然全球消费有所增加，但期末库存仍然有所上调。2024/25年度全美种植面积在6478.5万亩，同比增加4.3%;收获面积在5538.9万亩，同比增加41.7%，弃耕率预计在14.5%，同比降低22.6个百分点，美棉弃耕率大幅降低是美棉大幅恢复主要原因，截至日前美棉主产区天气总体正常。美棉最新的周度签约数据有所好转，随着新年度产量首次公布，远期供给增加预期进一步增强，美棉单边操作难度较大，但近月的基本面仍好于远月，7-12维持正套思路。巴西4月份的原棉出口量略低于24.15万吨，比上月略有下降，但同比仍然偏高。
　　●总结展望:美农5月报告偏空，远期增产的远期进一步证实，继续关注后续夭气情况，美棉跌至80美分下方，短期跌势或逐渐放缓，近月的基本面仍好于远月，维持正套思路。国内郑棉大幅增仓下行，基本面仍然偏弱势，进口棉仍有利润，国内进入淡季，需求偏弱，中期棉花基本面仍偏弱势，但短期跌势或有所放缓，不建议抄底，单边暂时观望，价差方面9-1价差维持正套思路。