报告摘要
　　中国经济周期指标回升，预计复苏持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】投资与消费复苏拉动一季度经济超预期增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）居民线下消费继续修复。产业升级政策推动基建与制造业稳步增长。地产销售低位有所企稳，预计行业调整仍将持续。刚刚闭幕的政治局会议肯定年初至今基本面的改善，但认为挑战仍在，强调周期政策需靠前发力。预计财政支出，企业升级投资，消费修复，全球制造业回升等因素推动周期数据继续向好。我们上调2024年GDP增长预测从5.0%至5.2%。预计央行继续维持流动性充裕，2季度仍有降准可能，但进一步降息空间有限，国债利率随通胀修复可能继续反弹。
　　预计联储5月议息会议基调转鹰，但年内降息仍是基本情形：由于降通胀受阻和经济韧性超预期，我们预计联储5月议息会议基调偏鹰，对未来降息保持谨慎态度。我们维持联储年内降息50个基点的预测，但由于经济增长的韧性和通胀的黏性，年内降息的时机可能继续推后。我们上调2年和10年美国债利率2季度的交易区间预测为4.7%-5.1%和4.4%-4.8%，但预计其下半年回落。欧央行6月进行首次降息的概率较大。鉴于内需回暖和良性的通胀前景，我们预计日本央行在下半年将进一步小幅加息0.2-0.3个百分点。
　　预计美元短期继续坚挺，新兴市场货币承压：相对欧洲央行和日本央行，更为鹰派的联储可能推动美元短期持续走强，导致新兴市场资产短期承压。但预计日本央行的再次加息和联储降息周期的最终开启将拖累美元走弱。随着出口持续向好和市场对复苏预期的修复，预计人民币汇率有望企稳回升。中资美元债发行仍受成本，监管和市场风险偏好等影响，预计点心债发行仍保持强劲。
　　下月市场焦点：国际方面，需要关注欧美国家通胀及就业数据，央行议息会议。国内方面，关注经济活动高频数据，地产和宏观政策。