宏观方面，弱现实与政策预期交织：
　　4月社融数据全面转弱，总量和结构表现均不好，社会融资规模0.20万亿元，出现多年未见的社融增量为负现象，M2和M1增速为7.2%和-1.4%，均低于预期，尤其是M1增速为负，表征经济表现仍弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】数据表现得那么差，除了经济确实存在一些问题外，还因为这是一个“去空转”后的数据，4月监管叫停手工补息，导致协议存款锐减。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　基于这个数据，4月政治局会议强调强调加快特别国债、专项债的发行使用，以及5月13日超长期特别国债动员会就显得特别合理了，这里国内政策预期还在，但已经交易过一段时期的商品可能已经进入验证期。
　　产业方面，基本面边际走弱，矛盾并不明显：
　　产业数据现实矛盾并不大，但建材表需连续两周维持低位让市场信心下降，同时板材整体库存偏高，产业压力边际增加，加上炉料也没有进一步短缺，正反馈交易基本接近尾声，市场开始考验淡季需求承接力度，若后期需求持续走弱，市场可能会开始阶段性负反馈交易。
　　煤焦是产业领跌最明显的品种，主因焦企利润转好后焦炭供应显著回升，同时钢厂利润归零和节前补库结束，焦炭第五轮提涨搁浅，盘面升水率先收敛，中下旬可能会有提降，暂按降1轮来评估下方支撑（2130附近），具体幅度还需观察钢材需求变化和焦煤复产情况。
　　具体到行情上，黑色或陷入长周期震荡格局：
　　短期交易重心重回产业，考虑基本面边际走弱（钢材需求季节性回落+铁水见顶），调整风险加大，市场测试负反馈，高估值炉料有压力（铁矿供需和库存偏宽裕，5-6月还有发运冲量），但成本向下也有支撑，难以形成趋势性下跌，预计底部较4月会有抬升。
　　中长期，黑色可能会陷入一段漫长的震荡格局（对比去年6-10月，螺纹钢主力合约上下200点震荡4个月余），除非宏观给出很大的预期改善。