贵金属：全球降息周期序幕已拉开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月10日伦敦现货黄金、白银价格分别为2372.45美元/盎司和28.64美元/盎司，周涨跌幅分别为3.40%和8.08%；上海金交所黄金、白银价格分别为556.34元/克和7.40元/克，周涨跌幅分别为1.93%和5.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据新华网，瑞典中央银行宣布，由于经济疲软，将从5月15日起将基准利率下调25个基点至3.75%。这是瑞典央行八年来首次降息。经济数据方面，美国5月ISM非制造业PMI为49.4，低于前值51.4；批发库存月率-0.4%，与前值持平。重点关注：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。
　　工业金属：宏观氛围看多，继续看好板块表现。5月3日-5月10日，LME铜、铝、锡价涨跌幅分别为1.3%、-1.2%、1.3%，SHFE铜、铝、锡价周涨跌幅分别为-1.5%、0.7%、3.1%；5月10日LME铜、铝、锡价格分别为10040美元/吨、2521美元/吨、2945万美元/吨。铜价格方面，从宏观上看，美国周初录得失业金人数23.1万人，为2023年8月来最高，劳动力市场降温使美元持续走低。地缘政治上，加沙停火谈判再度破裂。基本面方面，供应端来看，进口比价修复，预计近日将有一定进口铜流入，供应量或有所增加。消费方面，铜价走低但下游补货意愿并不强，仅维持刚需采购。整体来看，近期虽有一定进口铜流入，但因冶炼厂出口动作叠加节后存在刚需补库，截至5月9日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.25万吨至40.22万吨。综合来看，劳动力市场降温带动美联储降息预期，美元走低，预计铜价维持高位。铝价方面，国内宏观氛围偏多，支持地产与刺激消费依旧是主旋律。基本面上，节后铝锭累库情况优于预期，主流消费地铝锭铝棒库存延续小幅下移趋势，但高位铝价对下游消费有一定抑制，铝锭铝棒去库节奏放缓。短期来看，国内供需矛盾不突出，而铝锭库存历史低位与终端需求韧性能够给予铝价支撑，预计铝价震荡运行。
　　能源金属：4月碳酸锂产量环增24%。据SMM，4月中国碳酸锂产量52893吨，环比上升24%；1-4月国内碳酸锂累计产量17.0万吨，累计同比增长35%。SMM预计5月中国碳酸锂产量60688吨，环比增加15%。氢氧化锂方面，SMM预计4月中国氢氧化锂产量35570吨，环比上涨30%；1-4月中国氢氧化锂产量10.3万吨，累计同增11%。SMM预计5月氢氧化锂产量35290吨，环比下降1%。我们认为当前锂盐产销两旺，新能源需求景气度提升。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。
　　稀土和小金属、新材料：需求向好，我们预计稀土价格有望上涨。5月10日氧化镨钕价格收于40.63万元/吨，4月30日-5月10日，氧化镨钕价格涨幅为0.6%，钛精矿价格下跌1.3%，锑价格上升4.0%。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。
　　风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产需求不及预期；主要经济体货币政策收紧过度；国际地缘政治风险；项目建设不及预期。