观点：供给端，玉米方面，拉尼娜卷土重来，美玉米减产概率提升，全球玉米库存消费比小幅下滑，价格重心有望小幅上移；2024/25年度国内新作玉米产量有望增长，但天气因素依旧不确定，新作成本下滑，集港成本在2250-2300元/吨附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，陈玉米随着存粮成本增加，成本支撑力度逐渐增强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）替代品方面，国内小麦替代优势显现，但规模同比或减少。进口方面，谷物进口成本相对较低，进口量同比保持增加，下半年进口或降低。需求端，能繁母猪回暖带来下半年生猪存栏小幅增长，使得下半年饲用需求恢复性小幅增长，但同比依然下降。同时，深加工需求或稳中趋增。整体来看，玉米供需格局或略显改善，但不明显，天气稳定的情况下难有趋势性行情，以把握节奏为主。从节奏上来看，预计三季度玉米价格低位反弹，四季度重回跌势：三季度主要是陈粮供应，贸易环节玉米库存逐步下降，且受到存储成本支撑，同时进口量或有下滑，7-8月份玉米价格重心或仍有上涨空间，但小麦价格平稳且具备替代优势，下游需求提振不足，上涨空间或有限，不过此阶段是新作玉米关键生长期，市场交易重点转向天气，拉尼娜气象条件下容易受到天气炒作的提振。9月份华北、西北春玉米陆续供应市场，且种植成本下降，玉米价格或季节性回落。四季度来看，新季玉米上市旺季，从历史季节性规律来看，10月份新粮供应量低位，11月份易受到天气变化的影响，预计10-11月份玉米价格仍有上涨空间，12月份气温下降，农户售粮进度提升，供应面相对宽松，将利空玉米价格，且种植成本降低，玉米价格或维持下滑趋势。不过，下半年面临主产区天气、拍卖和进口政策等不确定因素影响依然较大，需要密切关注。
　　重要变量：天气，拍卖及进出口政策等。