摘要:
　　行情回顾
　　国内玉米现货表现分化，东北产区与南北方港口持续稳中有跌，华北产区先抑后扬，淀粉现货则持续稳中有涨；玉米和淀粉期价加速下跌，淀粉-玉米价差先扬后抑，整体小幅收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　逻辑观点
　　对于玉米而言，近期持续快速下跌的直接原因有二，一方面是外盘再创新低，带动进口成本继续下滑，另一方面是国内陈稻抛储传言再起，这有望增加市场供应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）背后逻辑在于年度产需缺口迟迟未能体现，东北产区现货高价往华北产区和南方销区传导不畅而难以持续，市场担心再度出现类似于2019年现货崩盘的情况。我们对此持保留意见，因我们倾向于国家不太可能降价抛储陈化水稻，而在国家增储之后小麦饲用替代量有望大幅下降，随着生猪和蛋禽养殖利润带动畜禽存栏对应饲料需求环比改善，国内旧作玉米产需缺口仍有望逐步显现，继而可能改变新作供需格局。基于这样的判断，近期期价加速下跌之后，近月合约已经贴水现货，前期现货滞涨容易带动盘面下跌/回落的逻辑已经转为现货抗跌容易带动盘面反弹/上涨；
　　对于淀粉而言，近期淀粉补跌带动淀粉-玉米价差出现较大幅度回落，但再度倾向于认为淀粉-玉米价差仍有望阶段性走扩，主要原因有三，其一是外盘美豆弱势有望通过国内蛋白粕带动国内副产品价格维持低位；其二是下游行业季节性需求旺季有望带动行业供需阶段性改善；其三是华北小麦饲用替代量不及预期有望带动华北-东北玉米价差继续走扩，继而抬高华北淀粉生产成本。
　　行情展望
　　维持谨慎看多观点。
　　操作建议
　　建议投资者暂以观望为宜，待现货止跌后可以考虑入场做多。
　　风险因素
　　新麦产量前景与非瘟疫情等。