摘要
　　USDA于2024年6月底公布种植面积报告和季度库存报告后，由于数据超预期利空，美玉米大幅下行，同时美玉米主产区天气条件良好，新作丰产预期下美盘持续承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据USDA数据，推算2024/25年度美玉米种植成本为486.32美分/蒲式耳，截至2024年7月24日，CBOT美玉米12月合约跌破种植成本的幅度达到14.10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2004年以来，CBOT美玉米多次出现跌破种植成本的情况，主要集中在2004-2006年，2014年-2020年，2023年8月至今。本文对各作物年度美玉米跌破种植成本线的日期、跌破种植成本的天数、最大下跌空间、下跌幅度以及该作物年度对应的美玉米库消比和全球玉米库消比进行梳理分析。
　　对照历史的美玉米库消比和全球玉米库消比数据，2024/25年度预估库消比相对最为接近但略低于2019/20年度的库消比，如果按照2019/20年度的最大跌破种植成本幅度22.82%推算，并以486.32美分/蒲的种植成本为基准，CBOT美玉米底部预期高于375.34美分/蒲式耳。同时，从历史情况来看，美玉米向上反弹突破种植成本的驱动主要是天气炒作带来的库消比下降预期或者国际局势的变化。根据最新的天气预报，未来两周美玉米西部和中部部分产区预期将出现干旱天气，目前美玉米主产区整体墒情良好，关注未来两周天气对墒情的实际不利影响，同时需继续关注未来预报中干旱天气的持续性对盘面带来的反弹动能。