债券研究-慧博投研资讯

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丝路海洋-非标资产风险周报-250620

　　上周新增非标风险事件3条，分别为6月13日涉及的“中铁信托·盘州市红腾投资贷款项目集合资金信托计划”和“中建投·安泉608号(中骏梅州)集合资金信托计划”，以及6月17日涉及的...[详细]

2025-07-02 分享者：xjgz******168 作者：评级：页数：4 页

丝路海洋-非标资产风险周报-250627

　　上周新增非标风险事件7条，其中涉及发债主体的有5条，分别为6月20日涉及的“陆家嘴信托·佳合73号集合资金信托计划”，6月23日涉及的“潍坊滨海旅游集团有限公司债权资产”、“中...[详细]

2025-07-02 分享者：xie****ng 作者：评级：页数：5 页

丝路海洋-胜遇研究：穆迪下调评级与瘦身效果不足，水发集团有限公司-250702

　　2025年6月17日，穆迪将水发集团的发行人评级从Baa2下调至Baa3，将评级展望从负面调整为稳定，评级调整主要基于财务信息披露、关联企业风险敞口上升以及维持强劲政府现金支付...[详细]

2025-07-02 分享者：ter****hy 作者：评级：页数：11 页

华安证券-基于股份行交易的利率择时信号-250702

　　基于股份行交易行为的利率择时信号构建　　股份行，机构行为研究的最后一块“拼图”。在我们此前的机构行为研究中，已对债市9类机构（大行、农商行、基金、理财、货基、券商、保险、其他...[详细]

2025-07-02 分享者：ph***n 作者：颜子琦，洪子彦评级：页数：10 页

联合资信-商业银行2025年信用风险展望-250702

　　2024年，我国商业银行进一步加深对实体经济的支持力度，整体资产负债规模保持增长，不良贷款率呈下降趋势，拨备充足，流动性保持合理充裕，资本亦保持在相对充足水平，净息差持续收窄导...[详细]

2025-07-02 分享者：dt***l 作者：盛世杰，薛家龙评级：页数：19 页

华安证券-海外宏观研究笔记（二）：稳定币与美债的逻辑关系-250701

　　什么是稳定币，稳定币的运行机制有何特点？　　稳定币是一种以特定资产（如法币、商品或加密资产）为价值锚定物的加密货币，旨在维持币值相对稳定（通常与美元1:1挂钩）。由于比特币波...[详细]

2025-07-02 分享者：kr***y 作者：颜子琦，洪子彦评级：页数：11 页

国金证券-流动性月报：资金面利多大于利空-250702

　　6月复盘：央行呵护下资金中枢小幅下移　　6月资金面继续宽松，主要体现在以下三个方面。①DR001、DR007、DR014运行中枢较5月下行11bp、2bp、1bp。②今年以来...[详细]

2025-07-02 分享者：流**狼作者：尹睿哲，魏雪评级：页数：10 页

长城证券-固定收益研究：市场一致预期的形成与央行对一致预期的引导-250702

　　去年以来至今年年中，央行多次在货币政策委员会例会和货币政策执行报告中表示要评估债市运行情况，关注长期收益率的变化，防止单边一致预期的强化。这两年来，央行一直通过多种措施来积极引...[详细]

2025-07-02 分享者：sto****y1 作者：李相龙，杨博文评级：页数：3 页

中邮证券-信用周报：超长期限暂时降温-250702

　　超长期限暂时降温　　六月最后一周，债市进入盘整阶段，利率先弱后强，而信用债表现不及利率债，跌幅普遍更大。上周，可能受到“股债跷跷板”效应的影响，权益走强而利率走弱，利率债收益...[详细]

2025-07-02 分享者：闲*** 作者：梁伟超，李书开评级：页数：10 页

东方金诚-6月份PMI数据出炉；季末资金面边际收紧，债市偏弱震荡-250701

　　【内容摘要】6月30日，季末资金面边际收紧，主要回购利率均上行；债市偏弱震荡；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收...[详细]

2025-07-02 分享者：chen******ran 作者：评级：页数：8 页

财通证券-宏观 | 生育补贴“再期待”-250702

　　近期市场对生育补贴的关注度又有提升，一方面代表宏观政策思路的一大转变，对需求侧刺激力度加大；另一方面也期待延缓人口周期下行的趋势。但客观评估，第一，生育补贴的力度很重要，而地方...[详细]

2025-07-02 分享者：l**1 作者：孙彬彬，隋修平，刘金金评级：页数：16 页

华安证券-转债周记（7月第1周）纯债替代策略：评级调整后如何深度挖掘转债价值？-250701

　　 2024、2025年转债评级调整行业分布上有何特征？　　2024年4-6月共有43只进行转债评级调整，评级调整转债数量较多且行业分布更为分散，涉及汽车、生物医药、机械设备等...[详细]

2025-07-02 分享者：殷**龙作者：颜子琦，胡倩倩评级：页数：16 页

华泰金融控股（香港）-趋势动量在拥挤度升高中持续（英译中）-250630

　　我们核心的每周观看量　　中国当前国内债券市场状况显示，基金久期处于历史最高水平，杠杆比率接近历史峰值，信用利差接近周期性低点，表明市场拥挤程度较高。历史上，高拥挤度本身并不能...[详细]

2025-07-02 分享者：gor****22 作者：张继强评级：页数：5 页

华泰金融控股（香港）-利率政策的必要性与局限性（英译中）-250624

　　我们的核心观点　　中国近期价格动态引起市场关注。与2014-2015年相比，我们认为当前的低价格环境源于更复杂的供需驱动因素。虽然财政/货币政策保持积极，供给侧措施同样关键。...[详细]

2025-07-02 分享者：lil****15 作者：张继强评级：页数：5 页

国金证券-7月1日信用债异常成交跟踪-250701

　　摘要　　根据Wind数据，折价成交个券中，“24荆州开发PPN002”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“25豫通04”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中...[详细]

2025-07-02 分享者：siem******ple 作者：尹容哲，李豫泽评级：页数：8 页

华西证券-下半年政府债还剩约6万亿元-250702

　　二季度利率债净发行环比下降，但仍维持高位　　国债净发行规模创历史新高。二季度国债净发行19121亿元，同环比增幅达8416、4441亿元，发行再提速。同时与2020-23年同...[详细]

2025-07-02 分享者：qp***n 作者：刘郁评级：页数：17 页

东吴证券-固收深度报告：债券“科技板”他山之石，我国与海外科创债的机构持仓结构及策略有何异同？-250701

　　美国科创债持仓结构：1）从科创债的机构持有人结构来看，美国科创债的机构持有人主要为基金和保险公司：该持有人结构一方面为需求侧的流动性提供一定程度的保障，另一方面为供给侧的资金来...[详细]

2025-07-01 分享者：par****hb 作者：李勇，徐津晶评级：页数：21 页

天风证券-宏观数据预测专题：6月经济金融“成绩单”前瞻-250701

　　6月作为年中时点，6月经济运行情况一方面是上半年政策发力效果的“成绩单”；另一方面，也是下半年政策定调的“决策锚”。那么，6月经济金融数据怎么看？经济复苏的成色与瓶颈如何？本文...[详细]

2025-07-01 分享者：qp***u 作者：谭逸鸣，唐海清，裴明楠评级：页数：18 页

国金证券-票息资产热度图谱：极致2.0%的顾虑-250701

　　截至2025年6月30日，存量信用债估值及利差分布特征如下：　　城投债：　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.4%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地...[详细]

2025-07-01 分享者：fo***j 作者：李豫泽，尹容哲评级：页数：20 页

东方证券-固定收益市场周观察：利差压缩行情或延续-250701

　　研究结论　　信用债周度观点：我们认为跨季后，信用债的利差压缩行情仍将延续。其主要原因在于，季末扰动因素消除后，利率往往季节性向下，且资金面整体平稳、后续压力不大，在票息贡献收...[详细]

2025-07-01 分享者：dan****un 作者：齐晟，杜林，王静颖评级：页数：15 页

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